万亿充电桩市场超级玩家
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新能源汽车概念股无疑是2020年股市的“顶流”。自2020年以来，新能源汽车市场增长了73%。明星车企特斯拉(:股)、李(:李)、Xpeng Motors (NYSE:XPEV)股价涨幅均接近1倍，蔚来汽车(NYSE:NIO)涨幅高达13倍。在新能源热潮的带动下，其产业链的上下游也是雨露均沾。a股不仅诞生了当代安培科技股份有限公司(300750)这样的现象级白马。SZ)，而且锂电池板块也将在2020年底风光无限。同样是新能源汽车配套设备的充电桩板块，虽然部分相关股价也出现了联袂上涨，但市场讨论度不高，没有千亿龙头股。
充电桩作为解决电动车里程焦虑的重要基础设施，重要性不亚于锂电池。为什么市场对充电桩热情不高？为什么充电桩没有做这么好的生意？
前期，充电桩行业也是在“政策”的推动下。在电动汽车出路和政策支持的刺激下，各路资本四处跑马圈地，但当时市场并不规范。很多企业忽略了行业，为了扩张而扩张。野蛮生长之后，充电桩数量不合理，技术不达标。
虽然充电桩是朝阳产业，发展空间很大，但目前产业链上，尤其是核心运营商实现盈利的企业并不多。行业初期，运营商龙头企业收入主要靠服务费，收入来源单一。
在万亿美元的充电桩市场，新进入者可能会掀起一场搅局。传统运营商虽然有了中心化的雏形，但在新势力的竞争下，依然不能掉以轻心。该机构指出，运营商要想保持份额，短期需要把握B端，长期需要把握C端。
野生生长留下一地鸡毛。
充电桩在新能源风口的撬动下也经历了野蛮生长的阶段。2014年，补贴丰厚的新能源汽车也处于爆发初期。当年6月，11，《关于新能源汽车充电设施建设的通知》亮相，首次将购买新能源汽车与充电设施补贴挂钩。之后，充电桩利好政策陆续出台。
在政策的东风下，民间资本涌入市场，很多企业为了获得补贴而大举扩张，充电桩雨后春笋般涌现。资本为了快速抢占市场，只考虑数量，不考虑质量。2014年，充电桩数量增长率仅为24%。到2015-2017，人数同比增速连续三年飙升三位数。这个场景和之前的“外卖混战”和“打车情况”很像。
充电桩是典型的资金密集型行业，一个公共充电桩建设成本约为654.38+万。如果大规模铺设需要大量的资金供给，一路扩张的后果是，随着竞争进入白热化阶段，相当一部分中小企业会因为“钱不够”而被迫清场，最后的赢家就是看“谁的钱多，谁就撑得够久”。
2015年新国标发布，要求充电桩兼容，火热的充电桩资本博弈开始降温，机构变得更加谨慎。据艾瑞统计，2019年，充电桩融资金额较2016年下降约50%。
经过调整，2020年初，充电桩正式纳入新基建的消息，让沉寂已久的充电桩迎来了第二个春天。不过，与之前的盲目圈地不同，艾瑞咨询认为，只有少部分优质企业会在短时间内获得新一轮融资，通过优化运营提高盈利能力将成为驱动新一轮融资的关键。
但由于充电桩的粗糙扩张，很多后遗症还没有消化，即在“先抢市场份额，再谈运营优化”的套路下，很多企业为了追求数量，忽视研究，在偏远地区建设充电桩，导致充电桩地域分布不均。比如，在充电需求较大的一线城市，在交通密集区可能一桩难求，但在一些偏远地区，大量废弃、锈迹斑斑的充电桩频繁出现，“僵尸化”的同时，还存在交流桩占比过高、车辆桩适应性不强、质量参差不齐等问题。
节假日期间，在高速公路等拥挤路段，电动车车主不仅面临桩数不足的窘境，即使侥幸抢到位置，也要充一个小时左右的电，这在里程焦虑之外又增添了时间焦虑。
这是公共充电桩，国内充电桩在实施上也面临很多障碍。首先，交流充电桩通常用于家庭充电。交流充电比较费时，一般需要8-10小时才能充满，不适合快速用电需求。
其次，充电桩通常是随着购买电动车赠送的，但“桩配”往往会因为小区物业不协调、小区无固定停车位等原因而中断。截至2020年7月，中国电动汽车充电技术与产业联盟通过其成员车企共抽查约1124000辆车的随车信息，其中34.6万辆车未配备充电设施，整体未配备率达到31%。
很难从单一的收入来源中获利。
和新能源汽车类似，充电桩还是一个朝阳产业。深港证券预测，未来10年，充电桩将新增5000万台以上，投资空间近万亿。然而，纵观整个产业链，能够探索出有效运营模式的企业寥寥无几。
充电桩产业链主要涉及设备制造商、施工运营商、整体解决方案提供商三个环节。龙头公司通常纵向覆盖上中下游。深港证券指出，上游充电设备本身的技术壁垒不高，产品没有重大技术差异，使得该领域壁垒较低，企业容易进入。随着政策重心逐渐从“车”转向“桩”，设备端竞争激烈，相关企业毛利率逐年下降。
中游运营是产业链的核心环节，也是当前产业链中相对薄弱的环节。原因是运营商的核心业务需要与电池、整车厂商紧密配合，同时也面向车主和企业。因此，开发和整合各种资源的能力成为开展核心业务的关键。
中游运营终端主要负责充电桩的投资运营，强调资产的属性，投资回报周期长，负债率高，需要充足的资金流来反哺，进入壁垒高。目前国内运营商分为三类:国企、民企、实力雄厚的车企。
主流运营商的收入来源是服务费。但为了保证电动车的使用成本低于人用燃油车，大部分城市的服务费上限被地方政府限制，直到2020年才开始市场调节。据艾瑞咨询统计，目前国内主流运营商约有30家。然而，由于它们之间提供的充电服务同质化明显，用户对服务费价格变化敏感，企业要想快速收回成本，不得不采取降低服务费的策略，太原等部分地区甚至出现恶性价格战。
在此背景下，提高充电桩利用率成为盈利突破口。根据艾瑞的测算，在全国平均服务费为0.6元的情况下，提高利用率1.9%，可以显著缩短两年的动态投资回收期。因此，如何选择场地，加大DC桩的建设是提高利用率的有效途径。目前国内运营商已经呈现出集中化的趋势。TEX、星星充电和国家电网占据了近70%的市场份额。中小运营商虽多，但不具备自建平台的能力，竞争力较弱。
下游企业主要由运营商、在线地图和打车软件组成，主要服务于运营商和车主，目前还没有探索出可行的盈利模式。
万亿蓝海已成定局。
随着电动汽车的快速发展，充电桩将迎来万亿级市场，但格局未定。谁将成为这片万亿美元蓝海的主角？
深港证券认为，在民营优质设备供应商向下游拓展、发展业务的连锁背景下，运营商的经营策略将影响整个行业的规模和发展模式。目前，特锐德、星星充电、国家电网三大头部运营商，无论是充电桩数量、技术水平还是资金实力，都处于行业前列。
三者在各个细分行业逐渐积累了护城河。国家电网因为在电力、资金、背景上的绝对优势，话语权很强，主要布局是高速公路大功率快充网络；借助母公司的充电桩设备、技术、资金优势，特来电、星星充电从硬件设备入手，再向下游延伸。但各自的基础充电网络尚未形成，规模效应尚需时日。虽然龙头民企在投资初期难以大幅盈利，但增长势头良好。
目前特来电充电桩数量市场占有率第一，也是充电桩运营商中第一家公开宣称充电桩业务开始实现盈利的企业；星星充电妈妈依托公司万邦新能源投资集团在汽车销售和流通方面的优势，与车企的合作尤为紧密。
头部企业虽然有集中的趋势，但是在行业的起步阶段，比如软件，还是存在一些痛点，比如管理方式差，智能化程度有待提高，不断有新的玩家进入相应的细分行业。例如，当代安培科技有限公司利用其在电池技术方面的优势，在DC快充领域为快购新能源提供技术支持；高德地图借助母公司阿里巴巴强大的融资能力和在IOT互联领域的技术优势，正式推出收费地图，并配合阿里巴巴的支付生态。
此外，华为、滴滴、小米等科技巨头也纷纷进入市场，或通过生产模块成为供应商，或通过投资和平台建设参与充电桩的建设和运营。
多方资本进场搅动，如何为早期运营商辩护？深港证券指出，短期要把握B端，长期要把握C端。指出B端车辆对公共* * *桩的贡献超过80%，运营商与公交集团、网约车集团、电动车企业合资建设运营充电站。同时，运营商可以进一步为B端公司提供增值服务。行业初期，B端用户可以为运营商提供相对稳定的收入来源，但长期来看，C端用户数量庞大，增长潜力更广阔。
此外，深港证券也指出，提高车桩信息交互水平，向轻资产模式切换，为车企和消费者提供电池管理和维护等增值服务，基于公共充电桩投放个性化广告，引入私人充电桩，是运营商未来的发展方向。艾瑞咨询也表示，车企可以通过与充电桩运营商的数据共享和战略合作，推动充电桩更合理的布局、更精细的运营和更专业的服务。
值得注意的是，2020年6月，电信母公司特锐德(300001。SZ)宣布电信要分拆上市。在此事件前不久，美国领先的充电桩Charge Point也宣布了上市计划。公司估值24亿美元，对应当年营收22倍。一位业内人士认为，虽然两家公司的商业模式略有不同，但专用通话充电桩数量和累计充电容量均为全球第一，盈利能力和报表质量更好，两家公司的商业模式相似。相比之下，目前这一呼声可能被低估了。目前专用呼叫计费操作盘的销售率只有10.5倍，差距较大。