多家评级机构上调评级，Xpeng Motors的软件业务快速增长。
此后多家评级机构也上调了Xpeng Motors的评级，那么这次评级上调的逻辑是什么？
基本面继续向好。
数据显示，今年第三季度Xpeng Motors总营收为人民币6543.8+0.99亿元(2.93亿美元)，同比增长342.5%，环比增长236.9%。其中，汽车销售收入为人民币654.38+0.898亿元(2.8亿美元)，同比增长376.0%，环比增长250.8%。
“作为Xpeng Motors上市后的首份季报，我们取得了强劲的运营和财务表现，这主要得益于P7交付量的快速增长。”Xpeng Motors董事长兼首席执行官何对这份引人注目的财报发表了评论。
财报显示，2020年第三季度总交付量达8，578台，较2065，438+09年同期的2，345台增长265.8%，较2020年第二季度的3，228台增长65，438+065.7%。作为Xpeng Motors中的主力smart coupe车型，其P7上市后获得了良好的市场反馈，第三季度交付量为6210辆，2020年第二季度交付量为325辆。
在随后的电话会议上，何也对上市公司第四季度的发展充满信心，并表示公司下一季度将交出超过65，438+0万辆的业绩。其中6月5438+10月销量为2986辆(P7售出2098辆)。
小鹏P7的市场表现也让Xpeng Motors有信心继续扩大产能。9月28日，Xpeng汽车宣布成立广州智造基地，预计2022年底建成投产。
这里需要强调的是，Xpeng电机具有相当的造血能力。证明数据是其第三季度毛利率转为4.6%(去年同期和2020年第二季度分别为-10.1%和-2.7%)，是其毛利率首次转正，这也意味着这家新造车企业摆脱了亏损卖车的局面，基本面得到了根本扭转。
政策继续利好。
Xpeng Motors的股价增长与中国的新能源汽车发展政策密切相关。165438+10月2日发布的《国务院办公厅关于印发新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)的通知》指出，到2025年我国新能源汽车发展的愿景是新能源汽车销量达到新车总销量的20%左右，高度自动驾驶汽车在限定区域和特定场景实现商业化，充换电服务便利化
在中国新能源汽车市场，作为汽车行业中具有“先行者试水”性质的细分领域，造车新势力的市场表现格外引人关注。2020年6月5438-6月5438+10月，中国新能源汽车总销量约78万辆，造车新势力销量约占15%。造车新势力中，“前三”占比近70%-68.4%。
在“前三名”中，Xpeng Motors排名第三，但摩根大通分析师尼克？赖将Xpeng Motors视为“中国电动汽车多年智能化趋势”的主要受益者。据预测，其市场渗透率将从2019年的不足5%增长到2025年的13%或更高。
根据中国汽车市场发展现状和国家对2025年新能源汽车发展的愿景，出行金融预测2025年中国年销量3000万辆，之后中国年新能源汽车销量600万辆。如果Xpeng Motors获得65，438+00%的渗透率，其年销售规模将达到60万辆。
摩根大通的另一位分析师丽贝卡？温的观点支持了Xpeng Motors的市场渗透率持续增加的原因:它将赢得中档电动车市场。
的确，Xpeng Motors在中国新造车企业中排名仅第三，蔚来汽车依然是中国新造车的“一哥”，但从李斌跟马斯克“炫耀”其单车均价超过40万元就注定了它迟早会让出这个位置。
当然，从混合动力进入市场的李也有可能取代蔚来的位置，但不确定因素更多，包括其纯电动产品的价格、质量、市场接受度等。
软件业务增长迅速。
在特斯拉的主导下，汽车“后升级付费”成为中国汽车消费的新趋势。它把汽车贸易从“一次性交易”变成了“可持续”的生意。
在中国，造车新势力最大的标签就是智能和这个领域的自研能力。但要想通过“升级后付费”的形式实现当前游戏的“付费氪”版本，就需要车企在所有出厂车型中嵌入硬件来支持未来的升级。
在嵌入式智能硬件方面，Xpeng Motors是全球最激进的汽车企业。从P7的配置上我们可以看到:12超声波传感器，5颗高精度博世第五代毫米波雷达，13自动驾驶摄像头，1车载摄像头，高精地图，高精度定位，并搭载NVIDIA DRIVE？泽维尔的计算单元。在质和量上都超过了特斯拉这样的造车新星。XPILOT是Xpeng Motors中的智能软件系统。目前软件已经发展到3.0时代。据其介绍，目前在售的P7车辆中，98%都装有该软件。根据介绍XPILOT？3.0可以全面支持Xpeng Motors的NGP功能(高速自主导航和驾驶功能)。
关于NGP，Xpeng Motors Autopilot副总裁吴新洲博士表示，这将是“中国最强的飞行员辅助驾驶系统”。据介绍，目前全球只有两家车企具备自动驾驶的全栈自研量产能力，Xpeng Motors就是其中之一。何肖鹏还在财报中表示，Xpeng Motors将继续加强自动驾驶的全栈自研量产能力。
目前，小鹏P7至尊版已经发布了付费升级计划。在这个计划中，消费者将一次性买车升级XPILOT？3.0的价格是2万，如果后续升级的价格是3.6万。
除了Xpeng Motors，还有两家车企实施了升级后支付，特斯拉和蔚来，其中前者的渗透率为27%，至今已产生654.38美元+0.5亿美元的递延收入。虽然这部分收入在总营收中占比不大，但好处是毛利率高达30%以上。
虽然我们无法对Xpeng Motors未来的NGP渗透率和毛利率做出初步规划，但可以肯定的是，规模仍然是绝对数量的关键。
财报数据显示，截至2020年9月30日，Xpeng Motors * * *拥有现金、现金等价物、受限制资金和短期投资654.38+099.98亿元。充足的现金流为Xpeng Motors新工厂建设、全栈自研投入、新车投放提供了保障。
基于对未来规模的认可，花旗集团分析师杰夫？Chung对Xpeng Motors软件业务的估值为每股7.65美元。该分析师认为，到2021年第一季度，中国新能源汽车销量将同比增长100%以上，而Xpeng Motors在电池供应充足后，销量将在1年突破3000辆。
基于以上两点，花旗再次将Xpeng Motors的估值上调至57.438美元+0，杰夫？Chung甚至认为，在牛市中，Xpeng Motors的股价可能会达到每股67.79美元。
的确，我们可能不知道“新能源汽车”的概念会持续销售多久，但我们相信“智能汽车”的概念才刚刚开始。引用德勤中国汽车行业主管合伙人周的一句话，“与一年前相比，消费者对网络连接功能的付费意愿进一步提高。"
根据德勤的调查，中国超过90%的消费者表示愿意为车联网相关技术付费，其中25%-30%的消费者付费意愿超过5000元。
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