游戏搞砸了。

先是腾讯控股发布了第三季度未经审计的财报，各方面数据亮眼如初:财务上，总营收为人民币6543.8+0254亿元，同比增长29%，其中网络游戏和增值业务增长强劲；二是腾讯等机构联合领投了一家中式快餐品牌“何复面”的D轮融资，金额为4.5亿元，这也是对餐饮行业的巨额投资。腾讯的投资触角一直在兜里，不分国界和行业，从硬科技到新消费，从金融到教育。

在Q3财报中，腾讯的投资收益也很亮眼。按非国际财务报告准则调整后，截至2020年9月30日，腾讯“其他收入净额”为1，654，38+0，565，438+0，000，000，000，000元。我们不知道腾讯持有的哪家公司股票赚了钱。

据IT桔子数据显示，截至2020年6月5日，腾讯已投资超过790家公司，其中多家上市公司的名单可能会给腾讯带来直接收益，如毕丽毕丽(b站)、斗鱼、JD.COM、拼多多、美团、58(正在私有化)。未来有利于腾讯的独角兽公司有滴滴出行、车多多集团、Aauto Quicker、知乎、喜马拉雅、Ape家教、每日优鲜、喜茶等。

但是，俗话说“不湿鞋总不能走在河边。”投资了近800家公司的腾讯也失去了目光。

据IT桔子统计，目前已被腾讯投资并关闭的创业项目有24个(注:以上所有情况，如项目被关闭、项目无人管理一年以上、产品下线、项目已完全放弃原有主业、转型为新业务或新项目、项目被其他主体吸收合并、品牌不再独立运营等，均视为项目失败和关闭)。我们列举的这些项目，大部分都是腾讯在A轮或之前投资的，主要是领投，但单笔投资金额较小，总财务金额不到50亿元。对于腾讯的巨额投资，毛毛真的下雨了。

失去了高鹏:腾讯抛弃了它，美国“老爸”Groupon已经衰落。

高鹏的背景非常高贵。他有两个“爸爸”。美国的“爸爸”是团购鼻祖Groupon，中国的“爸爸”是腾讯-2011 2月28日，中国版的Groupon团购站“高鹏的网站”正式宣布成立，腾讯和Groupon分别出资5000万美元(约合3.25亿人民币)。根据当时媒体的报道，“双方各占50%的股份”，但实际上，云峰基金在Gaopeng.com成立时也宣布要投资股份，三方对投资份额均保持沉默。但无论如何，这种奢华的背景造就了高鹏的诞生。com被认为是当时团购轨道的终结者。

回到当时中国的团购市场——三轮过后有庞大的Handan.com、沃沃团、f团，紧接着是刚刚上线一年的“小哥哥”Meituan.com，以及最好的对手CP“满屋网”(婚礼)，高鹏之战不容忽视。

在最初的设计中，Gaopeng.com的CEO由腾讯担任，运营由Groupon团队负责。两个“爸爸”都很强势，份额相对均等，主次不明。历史上，这种合作很少成功，这也为高鹏后来的发展留下了隐患。

当时整个团购行业处于野蛮生长期，运营模式非常粗放。由于团购券的有效期较长，大部分用户在网上购买团购券后不会及时消费，所以平台上存在大量的“预付款”现金，这其实是一种债务。但是很多团购平台将这笔未消费的资金用于其他用途。最常见的就是投资新城市进行运营和补贴，以获得源源不断的订单，从而形成循环，支撑团购行业的快速扩张。

当时，Meituan.com坚持不“烧钱”，不盲目追求扩张速度，率先推出“随时退，过期退”的政策，让用户更放心地购买优惠券，这也是美团网在“千团大战”中得以生存并异军突起的重要原因。

2011165438+10月4日，Groupon在纳斯达克上市，融资7亿美元，成为自2004年谷歌上市以来最大的科技IPO。

在上市的欢呼声和掌声中，高鹏。com有点失落，没有环顾四周意识到自己的处境；也没有像本土团购网站那样“放下姿态”，用“地毯式”的扫荡推广方式，而是寄希望于腾讯的流量传递和资源整合。

不幸的是，Groupon上市一年后股价从500美元的高点跌至100美元以下，宣告了海外资本市场团购故事的终结。在国内团购网站的竞争中，Gaopeng.com的表现也是乏善可陈。

2065438+2002年8月1日，腾讯将自营QQ团购业务与f团、高鹏整合。com建立“结网世界群”。合并后，腾讯持股30%，Groupon持股超过10%，原f团CEO林宁为新公司CEO。2012 12 2月2 6日，合并后的新公司获得Groupon和腾讯的4000万美元追加投资。

仅半年后——2065 438+03年7月，搜狐IT透露，高鹏九大副总裁。com在一年内离职，公司摇摆不定，业务陷入混乱。网罗天下集团后退出团购行业。

沉寂四年后，网宿集团于2017年进行了一次资产重组，腾讯、云锋基金和深圳某科技公司再次联合为其注资，腾讯仍为其第一大股东。官方公告在全球设立了项目孵化、投资、垂直电商等新业务线，但市场上鲜有动静。

如今，Groupon也老了，在衰落的道路上一去不复返了。目前，其股价不到25美元，市值仅为7亿美元。

当时腾讯帮小很不容易。

孤独快乐网:还记得你偷的食物吗？

从投资人的角度来看，Kaixin.com可能不是判断腾讯投资失败的个案；但从项目本身来看，辛凯在被腾讯投资后确实没落了，最后彻底放弃社交业务，被卖掉了。

Kaixin.com，定位于白领社交网站，成立于2008年。经历了18个月用户数从300增长到6000万的奇迹，一度引领全国“偷菜”热潮。如今，Kaixin.com对于00后来说是陌生的，而这些过去的事情似乎已经过去了几个世纪。

2010年是Kaixin.com的鼎盛时期，也是腾讯在社交领域两面夹击的一年。Kaixin.com(白领社交)、Renren.com(校园社交)、新浪微博(名人名人、粉丝经济)、QQ空间(熟人社交)形成了SNS的四足鼎立格局。其中新浪微博兼具社交和媒体属性，与其他项目的定位相去甚远。

辛凯。com从2010第二季度开始实现规模盈利，月盈利超过10万元，年收入3亿元，其中广告占比最大。为了摆脱对广告商业模式的依赖，Kaixin.com在2011年初也曾尝试推出团购服务，但仅仅运营了9个月就外包给了f团。

2011 10年6月，腾讯战略投资辛凯。投资金额未披露，据报道约为1亿美元。分析认为，腾讯大举投资Kaixin.com的主要原因是削弱竞争对手，抢占白领高端用户市场，弥补QQ人口老龄化，不足以巩固腾讯在社交领域的绝对地位。

腾讯投资后，第三方应用和游戏开发者可以同时在腾讯和辛凯的开放平台上接入和运营自己的应用。然而，过度依赖偷菜的辛凯在用户分流后不可避免地走向衰落。

自此，Kaixin.com彻底转型为一家手游研发公司，其创始人程炳浩于2016年7月离职。2017，a股上市公司“赛维智能”以1085亿元收购Kaixin.com主要运营商辛凯信息。

“疯狂老师”不再疯狂:家教O2O狂欢下的炮灰

2014年，线上到线下非常火爆，家教O2O领域刮起一阵热风。在这前后，建立了一批在线家教O2O平台，有老师来了，跟谁学，好老师，疯狂老师，轻轻家教，请他教。

这种项目模式很接近，都获得不错的投资。毕竟中小学生找家教的需求早就存在了，但互联网平台希望通过更高效的资源匹配来解决这种需求。

其中，腾讯连续两轮投资疯狂老师——2065 438+2005年6月，腾讯独家投资疯狂老师B轮，金额2000万美元；一年后，腾讯再次投资疯狂老师654.38+0.2亿元C轮融资。那么，腾讯为什么会选择疯狂老师呢？

这里有一个关键人物——腾讯公司高级执行副总裁吴。他创办的暮光创投在2015年6月领投了疯狂老师的1000万元Pre-A轮融资，为项目做了很好的投资背书。在商业模式上，疯狂老师更注重老师个人IP的打造，不直接与培训机构合作，不完全让老师入驻；

团队方面，疯狂老师创始人章昊从传统的K12课外培训白手起家。疯狂老师是他在教育领域的第二个创业项目。为了弥补自己在互联网产品上的短板，他还邀请了PPTV创始人姚鑫加盟，负责产品和技术。

在腾讯提出投资的想法时，章昊的团队已经在接触几家知名的投资机构，所以章昊也要求在最短的时间内完成融资。最后，项目用36个小时就$ Termsheet达成一致，完成尽职调查，签署协议，20天就关闭交付，太疯狂了。

对腾讯互联网基因的“敬佩”和腾讯总裁刘炽平的劝说，是章昊接受腾讯投资的重要原因——“腾讯能给疯狂老师带来什么？首先是品牌背书。没有老师不知道腾讯是谁。第二是技术支持。如果家教O2O像打车软件一样迎来用户增长的爆发，腾讯强大的技术团队可以处理好高并发的问题；第三是用户共享。QQ和疯狂老师的用户群体高度重合。不排除未来腾讯会向疯狂老师开放2亿用户群体的端口。”

目前，第一点和第二点已经部分实现。在得到腾讯的加持后，疯狂老师一度走上舆论的风口浪尖，成为明星项目。同时，在二次投资中，双方已经有了业务合作。当时疯狂老师正在孵化直播事业部，与腾讯达成独家战略合作，利用腾讯的技术服务支持直播业务。2017疯狂老师转型推出“叮当课堂”线上直播课。

然而，随着家教O2O行业的转型倒闭潮来临，在沉寂了两年之后，疯狂老师也宣布于2065438+2009年4月30日停止运营。APP页面显示:“过去的疯狂已经结束，感谢一路的陪伴。」

“安卓之父”再次创业失败:乔布斯的成功无法复制。

除了技术专业人士，大概没人知道智能手机品牌Essential Phone，但事实上该项目的创始人是安卓之父安迪·鲁宾(Andy Rubin)。鲁宾在Android被谷歌收购后为谷歌工作，随后因性丑闻辞职，还获得了高达900万美元的遣散费。离职后，他创立了消费电子品牌Essential。

牛人背景让创业公司备受瞩目，刚成立就获得3000万美元A轮融资。2065438+2007年6月，腾讯和亚马逊Alexa基金参与Essential的3亿美元轮融资，投后估值超过1亿美元。

Essential发布的第一款智能手机叫做PH1。无边框、大尺寸、多种颜色的设计，针对的是高端智能手机品牌苹果和三星。但该手机在2017年出货不到9万台，一年后停产(2018 12)。

2019年，团队做了Project Gem，一款类似电视遥控器的“扩展版”智能手机，可以单手握持，语音控制，但还没到量产交付的阶段。2020年2月，Essential宣布停止运营，倒闭。

随着CloudMagic开发的邮件管理应用Essentia、Newton的关闭。公司2018年末收购的Inc，也将无法使用。牛顿以搜索和跨平台功能著称，可应用于iOS、Android、MacOS、Windows和Chrome OS。

经过梳理，我们将腾讯失败的投资项目分为四类:

第一类，腾讯试图切入自己并不擅长的交易领域——腾讯与Groupon合作、投资654.38美元+0.4亿的团购网站高鹏；与教育培训机构新东方合资的明日微推出的智能学习YouA与房地产公司万达(腾讯后来退出投资)合作的电商网站，都失败了，其中高是腾讯投资最多的。

第二类，腾讯在自己擅长的游戏、社交等领域，作为领投人或独家投资了国内外多个相关项目，但也有一些项目因错过了后期的移动互联网红利而发展不利:比如因“种菜、偷菜”而走红的SNS网站Kaixin.com，以及专注SNS游戏开发的“长久互动网”；其他项目都比较小，用户规模还没做起来。典型项目包括基于地理位置的匿名聊天软件“格格APP”、街头的社交应用“Who APP”、韩国宠物网游开发商“GoPets”等。

第三类，腾讯在O2O火爆期间跟进了一些投资，一些项目借助O2O的势头，前期发展很快。但几年后，O2O的格局发生了很大的变化，一些项目成了“炮灰”，导致腾讯投资失败。典型项目包括腾讯两次投资的家教O2O项目“疯狂老师”，2015获得腾讯B轮融资，但后来在外卖预订平台争夺战中消失的“嘟嘟叫车”，提供公交查询、商家查询服务的本地信息搜索服务商“爱帮网”，以及移动订餐app“可以先点”。

第四类是其他领域的零散项目，比如安卓之父安迪·鲁宾创立的智能手机品牌Pacewear，消费电子品牌Essential Phone。

以上案例或许可以证明，在新兴市场投资，并不存在“一招吃遍天下”的事情——牛人再创业也会失败，曾经成功的项目也会随着时代的变迁而失败，随风而飞的项目也会落的很惨——所以，再牛逼的投资机构和公司，有时候也会犯错和失手。

由于项目的成功是复杂因素综合的结果，而“时、事、人”又总是在变化的，所以机构遵循的投资准则更多的是对过去“经验主义”的总结，这可能会提高其投资成功的概率，但在投资失败的情况下却是不可预测的、不可避免的。