曾经轰动一时的德隆学校是什么样的？
唐万新的故事始于整整20年前。1986年，唐万新承包了一家名为“老友记”的彩扩部，开始了他的商人生涯。唐出生在新疆乌鲁木齐的一个干部家庭，父母都是上世纪50年代的知识分子。唐万新天生是个不安分的人——他两次被大学录取，两次辍学。他对商业比对读书更感兴趣，这与他父母对他儿子的期望相差甚远。
那是“十亿人九亿商人”的商业繁荣。唐万新很快适应了新的“自主创业”角色。在新疆没有彩色照片冲洗机之前，唐万新亲自飞到广州给他的客户冲洗胶卷，或者请去广州的乘客代他冲洗胶卷。
唐万新还展示了她“借鸡生蛋”的自学成才的融资能力:彩膜拓展部招聘外劳，唐万新要求失业在家的女青年先交押金，为彩膜拓展事业提供了宝贵的启动资金。
此外，唐万新花了很多钱。当时能飞的大多是新疆当地经济领域的实权人物，唐在当地银行圈人脉广泛。
据说唐万新在彩扩业务中赚了60万人民币，这在80年代可不是一笔小数目。后来，唐尝试了很多业务，比如自行车锁、卫星接收器、魔芋面条等。，但都失败了。他曾经欠银行654.38+0.8万元债务，差点被送进监狱。
"对一个魔术师来说，死亡只是生命的另一次冒险."然而，对唐万新来说，破产只是一个赌徒另一次冒险的开始。侥幸越狱的唐万新分别在海南热和新疆石油开发热中寻找机会，但都不太成功。中国股市创建于上世纪90年代初，“杨百万”和“孙百万”等股市一夜暴富的故事激励着唐万新，他开始在股市中寻找机会。
根据在公安局的供述，1992年，唐向朋友借了5万元，独自一人来到安。在Xi安，他先后买卖了精密合金、Xi安民生、陕西解放等十几家企业的法人股认购权，再转卖给新疆、深圳的下家。
这是一笔非常有利可图的交易。唐万新可以赚取每股0.5元到1.5元的差价。唐在供述中承认:“到1993年3月，我赚了5000万元到7000万元。”唐万新此前在飞机上的金融圈人脉此时发挥了作用。新疆的一些金融机构为唐从事此类交易提供资金，使唐完成了大规模的法人股收购。
1992年，唐万新成立了新疆德隆国际实业公司。此时，他已经完成了从一个屡败屡战的个体户到股市暴发户的蜕变。
这是一个需要高速资本运作和大量融资的业务。唐万新渴望得到一家金融机构作为自己的融资平台。新疆融资租赁有限公司进入了唐的视野。唐通过各种关节，终于在新疆融资租赁(德龙2000年公开持有)分得一杯羹，承包了新疆融资租赁在武汉股交中心1994的席位。
在武汉，唐万新在对金融机构有所了解后，明智地发现了其中的漏洞和诀窍，他开始大胆地回购国债，并分别从海南银行信托和中国农村信用社获得了3亿元的巨资用于回购国债。这是唐第一次下大赌注。后来事实表明，这场豪赌成为日后引爆德隆的定时炸弹之一。无独有偶，武汉也成为了唐朝的监禁之地，这就是后话了。
新疆融资租赁成为唐万新首家融资平台，唐万新由此开始了“点石成金”的神奇游戏。唐万新继续在一级和半一级市场寻找黄金。他总是第一时间飞到准备发行新股的公司所在地，然后雇佣大量农民工认购新股中奖，等新股上市后再卖出。唐在和上海的一级和半级市场业务持续到2001。
“(我)做了一个半市场，赚了7亿到8亿元。”唐在供词中说。
“融资老鼠俱乐部”初具规模
“无知与死亡，随草木腐烂；生而有悟，是为永生。”
-老话
1995年，唐万新遭遇了证券市场的第一次大溃败。
当年的“327事件”，唐在国债期货市场被迫平仓，巨亏1亿元。事实上，根据相关档案，从1994开始，唐万新就纠集了自己曾经的朋友和同学，即所谓的“德隆元老”，进入了北京、上海、武汉等地的二级市场和国债期货市场。
这是中国早期证券市场的庄家摊牌。以仲景大熊猫开开为代表的多方，与来自各国的关锦生和来自辽国的高原、高陵兄弟为代表的孔方发生了惨烈的对抗。在中国经济发展的严酷手段下，管金生铤而走险，卖出巨量空仓，最终导致各国仓位尽失，高氏兄弟穿越仓位后飞走。6年后，中经开因在银广夏和东方电子事件中扮演的不光彩角色，被勒令清算，也于2002年离职。
此时，与这些中国股市的早期教父们相比，唐万新只是一个大跟随者。不仅如此，他还因为在国债期货上的错仓，蒙受了6543.8+亿元的巨额损失。
好在还有一个半的市场支撑着德隆的一半。然而，被国债伤透了心的唐万新并没有放弃二级市场，他还在如饥似渴地学习各种操纵方法。牛马骁在股市操纵界龙股份的行为给唐万新留下了深刻的印象。
马骁在炒作界龙股票时，开创了与上市公司、证券公司等机构资本合作的新方式。他用自己的流通筹码做抵押进行融资，同时继续大量收集流通股票，以至于几乎垄断了界龙的流通盘。然而，马骁在通化东宝中肆无忌惮地使用了这种炒作模式，却最终被封杀。
股市的韭菜永远不会被割。虽然马骁在通化东宝出局，但吕梁、唐万新等股市新人依然以此为标准，沿袭马骁的方法。“德隆后来在二级市场炒了第三只股票，没有任何翻新。基本模仿了界龙在1994的投机模式，只是把时间拉长了。”一位交易员这样评价。
新疆屯河1996上市，当时德隆持股9%。此时，德隆开始在二级市场悄悄吸纳屯河的流通筹码；此外，截至7月1996，湘火炬70%的流通筹码被唐万新吸收。此时，唐万新主要以个人名义进行股票交易，并采用以其股票融资然后再次购买股票的循环抵押购买方法。这次股票质押融资成为日后引爆德隆的又一颗定时炸弹。
但到了1996尾盘，股市风云突变，股价暴跌。在这种情况下，唐万新将被迫平仓，而没有额外的保证金。更为严重的是，中央政府开始整顿金融秩序，在各个证券交易中心检查金融租赁公司的资金业务，租赁牌照到期的需要补办。
通宵下雨，新疆融资租赁此时面临人事变动，这意味着唐万新挪用新疆融资租赁3亿多元资金的违法行为将很可能被曝光。德隆的另一位高层王洪在供述材料中声称，1.996年末，德隆资不抵债1亿元；德隆总负债约4.2亿元，其中欠新疆融资租赁3.2亿元；德隆总资产只有3亿元。
唐万新面临第二次破产危机，急需整合巨资填补新疆融资租赁黑洞。唐万新在法庭上承认，他解决危机的方法是“以毒攻毒”。
金鑫信托投资公司成为唐万新的狩猎目标。在中央政府整顿金融秩序的风暴下，金鑫信托的原大股东欲转让金鑫信托的股权。出手阔绰的唐万新再次突破各种关节，通过新疆的屯河曲线收购了金鑫信托30%的股权。在股权交割之前，唐就迫不及待地带领王洪等德龙元老入股信托。
类似的故事随后在金鑫信托上演:唐万新继续利用金鑫信托的非法融资。德隆通过挪用基金、债券、债券托管令等非法方式，在短短9个月内融资5亿至7亿元。唐万新终于用更大的毒解决了德隆1996年底的危机。王红在供词中承认，作为训导员，他对此感到害怕。“我感到害怕、恐惧和无助。”
金鑫信托在新疆逐渐取代融资租赁，成为唐万新第二大重要融资平台。通过金鑫信托，唐万新在全国设立了20多个办事处，建立了委托理财业务的融资网络。至此，一场全国性的“融资老鼠会”已经成型。
此外，金鑫信托已经成为唐万新股票交易的一个渠道。武汉市检察院起诉书称，“1997年3月，唐万新组织、唐万川、张等人以信托上海宁武部营业部为操作平台，买卖‘新疆屯河’股票。”
常庄下的产业整合神话
唐万新能很快理解并学会庄家的各种操作。但他的性格中有太多的妄想，让他永远学不会最重要的风险控制能力——克制内心的贪婪。-一个商人
在利用金鑫信托进行股票交易的过程中，唐万新逐渐感受到了马骁模式的弊端。新疆屯河和湖南火炬高度锁死。相比之下，君安证券重仓持有的四川长虹连续几年巨额配股，股价涨幅达到惊人的400%。君安证券从高位从容出货，获利40多亿人民币。
君安的成功让“炒股族”唐万新羡慕不已。他意识到，庄家需要控制上市公司，然后操纵上市公司大比例送股，才能在二级市场赚钱。
1997 5月，新疆德隆董事会在北京大元大酒店召开。唐家兄弟一直把所谓的“大元会议”吹捧为“德隆发展史上的遵义会议”，认为这次会议确立了“产业整合的战略路线”。
真相是灰色的。记者获得的武汉市检察院起诉书显示，在这次会议上，德龙实际上确定了集中持有上市公司二级市场股票的操作方案。此后，新疆德隆逐步完成对新疆屯河、合金投资、湖南火炬等3家上市公司法人股的收购，并继续组织、董、、唐万川、张在二级市场买卖新疆屯河、合金投资、湖南火炬的流通股份。
唐万新开始在两个世界里跳舞:一是继续通过金鑫信托委托理财获取资金，同时拿走所有流通筹码，在股市炒股获利；二是通过上市公司完成产业整合，成为所谓的“成功实业家”，以偿还自己在工业领域屡战屡败的屈辱。
这是一个危险的舞步。1997之后，德隆规模扩大，金鑫信托表外债务继续扩大。这仍然是一个“用更大的黑洞填充之前的黑洞”的游戏。“没有利润来源，是净消费。”王红在供述中感到无奈。
然而，唐万新仍然乐观，至少表面上如此。在他眼里，只要能在股市上快速赚钱，就能用这些利润慷慨地填补这些资金黑洞，赎回危机就迎刃而解了。
1998年8月，唐万新在沪召开新疆德隆董事会扩大会议。根据起诉书，唐万新进一步阐明了“集中持股”的计划。之后“老三顾”的经营地点转移到上海大厦16层。将赴京设立德隆总部，操盘手交由唐万川和王(分别为的三弟和妹夫)负责，两人直接向汇报。唐万川具体负责“老三股”的买卖，王负责老三股的统计。
2000年3月，德隆收购重庆证券，更名为“德恒证券”，第三只股票的操作平台也从金鑫信托转移到德恒证券。起诉书显示，王根据统计数据和唐万川的指令，协调买卖信托和德恒证券第三股的顺序。
德隆向老三股份公司派出高管后，老三股份公司在几年内年年推出高额送股计划，股价也稳中有升，账面盈利巨大。唐万新在德龙出事后的一封长信中说:“到2000年，他已经为客户赚取了30多亿元的利润。”
但是，这已经变成了未实现的账面利润。在2000年的大牛市中，当唐万新看着股市越来越疯狂的时候，他隐隐有些不安。有圈内朋友劝他利用高位出货，结清利润，但唐万新固执地认为股市可以涨到10000点，“根本不用担心卖不出去货”。
此时，据唐万新供述，除了操作第三只股票，“我还买入了祁连山、三峡水利、秦风农业、亚华种业、人福科技、青岛双星、华北制药等。”
所以第三只股票只能站着，这是德隆打造“老鼠会”的标杆和品牌，也是资本市场的基础股票。农场规模太大的唐万新不能在这场危险的游戏中止步。一位熟悉他的交易员表示，“唐失去了对内心贪婪的控制”。
此外，唐万新甚至相信了自己编造的“产业整合”神话。德龙工业体系可以带来6亿元的利润。但是，唐在股市的支撑成本是一年1亿元。
传递包裹戛然而止。
这是一个从一开始就注定是一张多米诺骨牌的游戏，最后已经进入了最后也是最具观赏性的阶段。——袁剑对中国证券市场的批判
2000年底，中科创业的常庄股份崩盘。长庄的先行者K先生仓皇出逃。吕梁与唐万新有着深厚的渊源。吕梁的名片上有很多身份，其中赫然写着他是德隆系两只股票的策划人。
中科创业的倒闭，无疑是这场危险游戏中倒下的第一块多米诺骨牌。吕梁很多委托理财客户也是德隆的客户。中科创业倒闭后，这些客户也要求德龙还钱，这是唐万新遇到的又一次兑付危机。
2001年初，金鑫信托有41亿元委托理财资金需求兑付。在很多地区，甚至有愤怒的顾客砸了售楼部。此后三年，一直处于讨债状态，以至于唐在供词中感叹:“他也成了金融家。”
此时，唐万新发现第三只股票已经不可能出货了，股市已经走了。一旦第三只股票出货，就意味着崩盘。唐的一位朋友回忆说:“我对说，‘你要放松！’“但是他不能，因为他知道一旦他放松，他和德隆都会崩溃。"
2001年，德隆在杭州西湖召开了几次会议，几次会议的内容都是如何挽救危机。唐万新与其他7名董事在两个方面存在严重分歧:一是唐万新认为应该拯救金鑫信托，而其他董事则建议金鑫信托破产、断腕自救；第二，唐万新主张从三公司出货，但其他董事坚决反对，因为德龙系统庞大的“老鼠仓”隐藏在其中，利润超乎想象，出货计划明显与这些董事的利益相违背。
会议的最终结果就是玩这个危险的游戏:保住金鑫信托，暂停第三股的出货。唐万新知道自己穿上了“不可阻挡的红色舞鞋”。在2001的寒冬里，威武的唐万新深感恐惧，大大咧咧的性格表现出脆弱的一面。他向周围的人哭诉:“德龙还有救吗？我能活下来吗？”
但是哭过之后，唐万新继续冒险。这时，金鑫信托已经失去了客户的信任。唐万新在供词中承认:“只要一说是德隆的机构，马上就会有挤兑风波，不能再以德隆的名义去做了。”唐万新需要建立一个新的融资核心平台。2001 10在唐万新的部署下，上海友联取代金鑫信托成为核心的新平台。
唐万新将贪婪的手伸向了城市商业银行、信托公司、证券公司等金融机构。收购金融机构的目的无非是为了方便融资，扩大融资鼠社会。友联逐渐成为整合德隆众多金融机构的“总部”。德隆系有21家金融机构持股，收购了南京大江国投、德恒证券、恒信证券、中富证券、建桥证券等多家证券信托公司，以及昆明商业银行、株洲商业银行、南昌商业银行等商业银行。
唐万新还创造性地策划了一种规避监管的“委托代持”的隐蔽收购模式，即利用客户的委托理财资金收购金融机构股权，但股东名册仍显示为客户，实际由德隆持有。唐万新挥金如土和金钱护航的风格是他在进入金融机构方面屡屡成功的关键因素。
收购或参股后，德隆很快就露出了突出的一面:这些金融机构的大量资金通过挪用、抵押、担保等方式，在德隆复杂的体系中迅速流失。德隆金融机构以委托理财方式融资450亿元，其中未偿金额为6543.8+072亿。此外，德龙企业前后从多地商业银行取走数十亿资金。就连德隆的工业企业和上市公司都成了唐万新的自动提款机。重庆工业被德龙可怕地抢走了近6543.8+0亿人民币。
德隆的非法融资资金大部分投入股市。起诉书称，2002年3月至2003年9月，唐万新再次将老三的经营平台从德恒证券统一到金鑫信托；2003年10起，德隆国际安排中企统一操作老三股，唐万川负责整体交易。
检察官还对德隆的操纵行为进行了全面清算。起诉书称，2004年6月1997日至4月14日，唐万新等人利用自有资金和部分委托理财资金，动用24705个股东账户，集中其资金优势和持股优势，长期大量买卖三只股票，造成三只股票价格异常波动，严重扰乱证券市场秩序。在此期间，新疆德隆和德隆国际买入“老三股”678.36亿元，剩余股票市值为11314亿元。根据移动平均法的计算原理，计算的剩余存货成本为16230万元，* * *累计归属利润为9866533。
这是一个“拆东墙补西墙”的游戏。只要不断把新客户的资金骗进去，把老客户的资金还上，这种通包骗局就能维持下去。事实上，通过不断的借旧资金，每年续新资金，德隆早期进入“老三股”的成本早已收回，并非业内人员所称的“好村”或“傻村”。
唐万新疯狂地玩游戏，德隆的一位高层意味深长地对英国《经济学人》说:“德隆太大了，不能死。”
然而，德龙脖子上的绳子已经被勒紧了。2003年底，新疆啤酒花董事长携款潜逃，新疆上市公司担保圈岌岌可危。各大商业银行开始自查关联方贷款。
唐万新此刻感到大祸临头了。2004年6月4日，德隆董事会在海口召开扩大会议，唐万新终于下定决心破釜沉舟:他秘密决定，即使有亏损也要抛出老股。“大不了18白活了。”唐说:
但是已经太晚了。2004年4月3日，是唐万新的40岁生日。10天后，合金投资遭遇跌停，德隆帝国彻底崩溃前第一块巨石倒下的声音清晰可闻。第二天，老三股继续全线下跌，老三股彻底崩盘。
刹那间，德隆帝国分崩离析。
德隆大事记
1992，新疆德隆实业公司成立，注册资金800万元，是德隆帝国的开端。
从65438到0993，德龙入股新疆金融租赁有限公司，后来新疆金融租赁成为德龙重要的融资平台。
从1996-1997，德隆先后进入新疆屯河、沈阳合金、湖南火炬，先后在三只股票建仓，开始了疯狂操纵股票的历史。与此同时，德龙还收购了新疆金鑫信托，以填补挪用新疆金融租赁公司3亿元资金留下的窟窿。
1997年5月，德隆在北京召开大元会议，德隆自己把这次会议视为“德隆发展史上的遵义会议”，确立了所谓的“产业整合”战略，但实际上是确定德隆在二级市场的股票炒作方案。
1997 -2001期间，金鑫信托在全国设立了30余家办事处，开始大规模开展委托理财业务。
从65438到0999，德隆把总部从新疆搬到了上海。德龙国际投资有限公司成立。
2001年初，由于中科创业倒闭，金鑫信托有465438+亿元委托理财资金待兑付，对德隆来说又是一次兑付危机。
2001年6月，上海友联成立，逐渐发展成为德隆旗下整合各类金融机构的“总部”。
2002年，德隆先后控股昆明商业银行、株洲商业银行、南昌商业银行，开始将手伸向银行系统。
2004年4月14日，湘火炬、合金投资、屯河等德龙股份首次跌停，德龙危机爆发。
2004年5月30日，德龙国际召开董事会和危机管理会议，首次承认“德龙整个体系处于最严峻的危机和困难时期”。
2004年6月8日，德隆危机进一步升级。上海市第一中级人民法院同时审理了两起关于德隆的案件，来自全国各地的债权人通过法律途径向德隆讨债。德隆在各地的资产大部分被冻结。
2004年8月26日，新疆德隆、德隆国际、屯河集团、华融公司签订了资产托管协议。三家公司不可撤销地将其全部资产委托给华融公司，华融公司对其全部资产行使管理权和处置权。9月4日，华融受证监会委托托管德恒证券、恒信证券、中富证券。
虽然最后失败了，但唐万新没有选择逃跑，最终回国受审。