腾讯的游戏，广告，税收和500亿

在这近两个月的市场发展中，情况发生了一点变化。我决定把观察对象从互联网ETF换成腾讯控股。原因也很简单。之前的考虑是互联网的集体下跌有不错的性价比。但最近无论是关于K12、游戏、税收以及追加500亿回馈社会建设的新闻，每一项都为投资人对腾讯的处境做出了严肃的判断。作为互联网公司中护城河最宽的公司，其目前的价值高于互联网ETF，所以我们观察的互联网ETF改为腾讯控股。

诚然，以上四点对腾讯都有影响。

其中K12涉及广告及相关投资领域的亏损，但这部分对腾讯的亏损有限。

游戏可能是市场最令人担忧的部分，因为游戏的收入占了很大一部分。前阵子《精神鸦片》一文出来，资本就出逃了。但其实“精神鸦片”这个吓人的词主要影响的是未成年人的游戏。过度的游戏确实有损身心发展，孩子在成长过程中如果得不到正确的引导，很容易沉迷游戏。但是回到生意上，未成年人对收入的贡献非常有限，2%。做好最坏的打算，未成年人是最严格的要求，根本不允许充值，对腾讯的影响非常有限。

加税对腾讯的影响会比较严重。相当于从利润中按比例扣除。目前腾讯的税率大概是11%，后面可能会涨到14%~15%。这种影响是真实的。但这种影响属于纯数值表影响，无非就是扣利润。实际上对公司的成长基本面并没有什么深远的影响，最多就是一两年增速略有下降。

最后，腾讯宣布追加500亿元支持社会建设。这也是对* * *富强目标的一种回应。这容易造成误解，这500亿和公益还是有天壤之别的。这500亿其实是投资，但只是产业部分，尤其是符合国家发展方向的类似碳中和的产业。所以这500亿对腾讯来说不是坏事。

从反垄断开始，互联网似乎就一直处于高压状态。但我们必须明白一个道理，政府不是企业的敌人，政府永远是企业的伙伴。政府的目的从来不是打压企业，而是在更高层次上推动社会发展。对于腾讯这样的公司，政府当然希望发展的越来越好，但是你好的同时，大家也要好。最近的风向和腾讯的表态是新的方向。要明白这一点，没有人希望腾讯不好，只是一个人不好而已。知道了这一点，腾讯的成长还是要回归自己的护城河，那就是庞大而坚实的用户群体。用户是互联网和金山的根，腾讯是在金山上开的公司。毫无疑问。最近市场的萧条无疑是一个礼物。

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