为什么云游戏这么受欢迎？
GoogleStadia于2065 438+09 165 438+09 10月19正式上线，引爆a股云游戏板块。本文将重点回答三个问题:为什么目前云游戏引起了资本市场的热情，云游戏带来了什么变化，云游戏带来了什么投资机会。
首先，什么是云游戏？
云游戏是一种基于云计算的网络游戏，在技术上实现了游戏数据处理、操作和屏幕显示的分离。云游戏的运行将从玩家端转移到云服务器端，解放客户端设备的硬件性能，将渲染的游戏画面压缩后通过网络传输给玩家。
类似于视频行业？离线买碟播放——从网上下载本地播放——直接在线播放？流程，云游戏意味着游戏行业经验？买个游戏光盘——从网上下载在本地运行——在云端运行？这个过程。
第二，云游戏为什么能在这个时候流行起来？
Google Stadia的事件驱动只是表面原因。真正的焦点是5G技术加速推进下制约云游戏的最大障碍。网速瓶颈将被打破。
云游戏的发展历程
云游戏的发展历程
云游戏从2009年开始萌芽，经过多年的沉淀，巨头们从17开始抢滩布局。目前云游戏面临的主要挑战是网络时延:网络传输时延占云游戏整体时延的70%以上，甚至在非独立组网先行的情况下，5G将率先实现eMBB(增强型移动宽带)特性，直观感受就是网速的提升和网络时延的大幅降低。
低延迟和高速度是游戏将服务器处理与屏幕显示分离的前提条件:5G最高传输速率可达10Gbit/s，是4G的100倍。理论上5G网络的时延可以低于1ms，而4G是30-70ms。5G完全可以满足各大游戏云平台对网络延迟和下载速度的最低要求，从而满足用户对游戏清晰度和流畅度的要求。
三、云游戏改变了什么？
1)游戏硬件要求降低，潜在市场规模扩大。
一方面目前的玩家硬件配置和手持设备限制了用户规模，另一方面手游玩家数量是端游的4倍，云游戏的多终端同屏发布让重度游戏的通路更广。
以《剑网三》为例。游戏的引擎在18Q4重做。重置版优化了引擎，增加了新的玩法，但随之而来的是包的大小急剧增加。优化前包裹大小为35G，实际上线时游戏包裹大小超过100g；同时，玩家笔记本在优化前的性能要求只有3500~4000元左右，升级后6000元以下的笔记本电脑已经无法驱动游戏。
重置版因为配置要求高而流失玩家，平均最高同步用户数从18Q3的72.9万下降到19Q65438的576，5438+0，000，下降了22%。一次升级结束了游戏连续八年的收入增长。
另外，目前低频玩家占比超过50%，所以重度游戏和高配置要求大大降低了低频玩家的购买转化率。云上重度游戏，由于0的等待时间和配置限制，用户导入的成功率会大大提高。
2)游戏购买转化率提高，获客成本降低。
电子游戏的本质也是一个流量变现的生意。
可见，在目前的购买推广模式下，即使广告成功吸引用户点击，由于操作相对复杂，用户也可能在每个中间步骤选择放弃安装或进入游戏。
云游戏时代，获取新用户只需要:广告吸引用户点击？直接开始游戏。
用户转化可以分两步完成，大大降低了用户因为各种原因放弃进入游戏的可能性。
华为云全球市场总裁邓涛在2019 China Joy上表示，云游戏可以让游戏的广告转化率提升1倍以上。
购买量转化率的提升，将显著降低游戏厂商的获客成本。
目前主流移动流量的广告业务以CPM定价为主，所以游戏厂商的实际获客成本除了基本CPM价格的变化外，还会取决于点击转化率和动作转化率:实际获客成本=CPM价格/(1000*点击转化率*动作转化率)。
云游戏时代，无论是点击转化率还是动作转化率都会有显著提升(CPM的基础价格会向市场均衡调整，但需要时间)。这个阶段是游戏厂商的购买红利期，获客成本有望大幅降低。
3)分销渠道竞争恶化，议价能力减弱。
传统渠道的议价能力会被削弱。手游时代，传统发行渠道议价能力强，一般能拿到50%的游戏流量。
但云游戏即点即玩、易于整合的特点，将使视频网站、游戏直播等平台获得分发能力(个人注意到最新版本的腾讯视频手机APP中植入了云游戏模块)，从而显著增加渠道数量，传统渠道的议价能力可能会减弱，其收入份额将被云游戏平台和游戏厂商部分瓜分。
传统应用市场可能转型为云游戏平台。
4)收费模式由端游授权改为会员订阅。
类似于传统软件从版权授权模式向SaaS订阅模式的转变，云游戏将开启订阅商业模式的新路径，有望提升用户时长和ARPPU价值，从而提升云游戏市场的量价比。
Google Stadia支持4K游戏在多个平台以60fps的速度流畅运行，初期收费模式为订阅+买断。
国内外网络游戏商业模式的创新历程
我们知道版权可控是变现的基石。在卖版模式下，只有主机渠道才能做好版权控制，所以海外厂商更倾向于缩小受众范围，将产品向主机渠道倾斜。海外主机渠道贡献了32%的营收，而中国只贡献了0.5%。这也是国内缺乏大型端游公司的一大原因。
在国内，因为主机数量很少，厂商只能靠免费入场，道具可以充值赚钱。游戏上云后，游戏版权的可控性会大大提高，减少厂商对道具充值款的依赖。
第四，会带来哪些投资机会？
通过以上分析我们知道，云游戏可以大大降低大家接触优质游戏的门槛，游戏市场规模将受益于扩张。渠道议价能力减弱，购买成本降低，转化率提高，内容生产者充分受益。
游戏上云后，重度产品开发者对Beta的提振最大。
从以往安装包的包大小来看，腾讯、网易、完美世界游戏的包大小都处于行业较高水平，因此上云后获得的用户转化率有了很大的提升。在分销层面，预计领先买家三七的销售费用可能会得到优化。游戏付费模式的改变，会让千兆等创意产品开发者获得更大的发挥空间。
但回顾整个游戏发展史，游戏硬件设备的迁移往往伴随着更大的产业机会，而云游戏并没有改变硬件设备，VR/AR游戏会有更大的产业机会:街机游戏？主机游戏(硬件变化/大机会)？PC端游(硬件变革/大机会)？页游(硬件不变/机会小)？手游(硬件变化/大机会)？H5游戏(硬件不变/几率小)？云游戏(硬件不变/？)?VR/AR游戏(硬件变化/？)。
综上所述，AR/VR产业链仍然值得持续关注。
云游戏和AR/VR产业链图；