腾讯:鹅“变了”

财报显示，2021年，腾讯营收达到5601。20亿元，同比增长1.6%，公司全年实现利润2278.1亿元，同比增长42%。非国际财务报告准则下，归属于公司权益持有人的利润为654.38+0237.88亿元，同比微增654.38+0%，为最近十年净利润最低增幅。第四季度腾讯非IFRS为248.8亿元，同比下滑25%，净利润已经连续两个季度下滑。

其中游戏和社交网络业务的收入仍然占比较大。截至2021，65438+2月，31，腾讯2021年社交网络收入为1173亿元，同比增长8%。

腾讯增值服务业务全年营收2916亿元，同比增长10%。其中，本地市场全年游戏收入654.38+0288亿元，同比增长6%。国际市场全年游戏收入455亿元，同比增长31%。

第四季度，腾讯营收654.38+0442亿元，市场预期654.38+0453亿元，同比增长8%；净利润949.6亿元，同比增长60%。其中，网络广告收入21.5亿元，预计234.6亿元；增值服务收入7654.38+09亿元，预计727.3亿元；个人电脑客户端游戏收入6543.8+006亿元，预计6543.8+004亿元。金融科技及企业服务收入479.58亿元，同比增长25%。

2021第四季度，腾讯未成年人游戏总时长同比下降88%，占当地市场游戏总时长的0.9%。未成年人总流量同比下降73%，占本地市场游戏总流量的1.5%。

从用户数来看，截至2021，65438+2月，31，微信和微信合计月活跃账户为1268万，同比增长3.5%。QQ移动端月活跃账户数为5.52亿，同比下降7.2%。腾讯视频付费会员数增长1%至1.24亿，音乐付费会员数增长36%至7600万。

财报还透露，腾讯拥有112，31名员工，同比增长31.3%。2021年薪酬总额为955.23亿元，同比上涨37.1%。以此计算，腾讯员工平均月薪7.05万。

在财报发布后的业绩发布会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马表示:“2021是充满挑战的一年。我们积极拥抱变化并实施措施来加强公司的长期可持续发展，但这影响了收入增长的放缓。尽管受到财务影响，我们仍继续在业务上取得战略性进展，包括普及我们的企业软件和高效办公工具的使用，增加视频号码的内容创作和观看，以及在国际市场上拓展游戏业务。我们认为，中国互联网行业正在从结构上走向更健康的模式，回归以用户价值、技术创新和社会责任为中心的原点。我们正在积极适应新环境，降低成本，提高效率，专注于关键战略领域，努力实现长期可持续增长。”

本土游戏收入增速比海外慢。

腾讯的游戏收入包括本地和国际部分。2021这两项收入分别为1288亿元和455亿元。较去年分别增长6%和365，438+0%，整体游戏业务增速约为65，438+02%。第四季度，腾讯本地游戏收入仅增长65，438+0%，而海外游戏收入增长34%。海外游戏增长势头更强，而国内游戏相对较弱。

财报显示，本地游戏的收入增长主要由《王者荣耀》、《使命召唤手游》和《天涯岳明刀》的收入增长带动，但被《DnF》和《和平精英》的收入减少部分抵消。海外游戏的增长是由PUBG Mobile，Valorant，Wild Fighting和Clash of Tribes等游戏推动的。

在未成年人游戏限制方面，财报称，2021第四季度，未成年人游戏总时长同比下降88%，占本地游戏总时长的0.9%，未成年人总流量同比下降73%，占本地游戏总流量的1.5%。

腾讯总裁刘炽平在财报电话会议上表示，未成年人保护对收入增长的影响将在2022年消化，新的游戏版本号也将产生相应的新收入。

从去年7月开始，国内网游版本号的审批名单就没有更新过，这也对腾讯的新游戏上线有明显的限制。

刘炽平还表示，目前，由于新版本号尚未公布，国内游戏业务的收入不太可预测。但腾讯会加快国际游戏投资和发行的步伐，加大现有IP的渗透力度，继续发布新游戏。

值得注意的是，国际游戏的高增长率是腾讯财报的亮点之一。根据App Annie去年6月5438+2月的“中国游戏厂商海上营收排名”，腾讯位列榜单第三。

腾讯游戏频繁进行海外投资，包括《饥荒与缺氧》的开发商Klei Entertainment、《大麻男孩历险记》开发商的母公司Sumo Group，以及曾开发过《温德尔·迪金森的复仇》、《求生之路》等著名游戏的工作室Turtle Rock Studios的母公司Slamfire。

此外，腾讯还在去年底成立了海外游戏品牌Level Infinite，并公布了《王者荣耀国际版》、《饥荒:新家》、《重生之刃》、《GTFO》等多款游戏产品Level Infinite将发布腾讯游戏旗下工作室和其他第三方工作室制作的游戏作品，并为海外合作工作室提供技术和R&D支持。

将实际经济收入纳入新的增长引擎

由于监管趋严，宏观经济和部分广告主行业疲软，腾讯广告业务收入2021年同比增速降至个位数7.8%，而2020年增速为20%。

其中，社交媒体及其他广告收入增长11%至753亿元，媒体广告收入下降7%至33亿元。财报显示，前者受微信朋友圈小程序广告主增长推动，后者受宏观环境和内容发布延迟。

在线教育是腾讯广告的主要客户，双减政策极大影响了这部分收入。腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔(James Mitchell)在电话会议中表示:“在过去几个季度中，与整个行业相比，腾讯的广告业务受到的影响更大，主要是因为我们的广告主的构成，尤其是在线教育行业，一年前占腾讯广告收入的65，438+00%-65，438+05%，但去年第四季度目前只有65，438+0%。不过，他预计，随着对新监管环境的适应，广告业务将在2022年下半年恢复增长。

腾讯的金融科技和企业服务首次成为腾讯的主要收入来源。2021第四季度，腾讯金融科技及企业服务板块收入同比增长25%，达到479.58亿元。实体经济(To B)营收首次超越网游板块，成为腾讯营收贡献最大的业务板块。这意味着基于服务B的实体经济收入成为腾讯新的增长引擎。

金融科技服务收入的增长主要体现为商业支付的增长。企业服务收入同比快速增长，得益于传统行业的数字化和互联网行业的视频化趋势，以及2020年6月易车合并带来的企业服务收入贡献。

马此前曾表示，从2015开始，腾讯就开始了互联网与产业的融合。2018，“930”架构调整后，公司正式拥抱产业互联网。在这个过程中，腾讯的定位是数字化助手，为各行各业提供数字化服务。

2019第一季度，腾讯控股首次单独披露了金融科技和企业服务板块的营收数据。当季该板块收入为21789万元，占总收入的25.5%，网络游戏板块占33.4%。近年来，腾讯加大了对工业互联网的拥抱，在政务、金融、教育、交通、医疗、智慧零售、工业、能源等多个领域形成了工业数字化方案。

财报显示，2021年，腾讯金融科技与企业服务板块收入成本为1208亿元，同比增长32%。该板块也是腾讯成本投入增长最快的业务板块。现阶段，腾讯正在积极参与“东算西算”建设，在贵阳、重庆、广东、江苏等地投资建设大型数据中心。

过去一年，腾讯云陆续在印尼、泰国、德国、日本、中国和香港的国际数据中心开放服务，全球运营可用区域70个，覆盖27个地理区域，运营超过1万台服务器，为国内外企业数字化转型提供技术支持。

R&D的投资在三年内翻了一番。

2021年，腾讯R&D投资再创新高，同比增长33%，达到518亿元。2018年，公司的R&D投资仅为229.36亿元。这意味着，在三年时间里，腾讯在R&D的投资翻了一番。

2021年，腾讯继续自主研发核心技术，在芯片、操作系统、数据库、服务器等技术领域实现了多项突破。

芯片方面，针对AI计算、视频处理、高性能网络三大场景，腾讯自主研发了AI推理芯片紫晓、视频编解码芯片沧海、智能网卡芯片凌轩，产品性能领先业界。

同时，腾讯与多家芯片公司深度合作，开发了自己的星海服务器。结合云计算丰富的场景，整机性能业界最强，可靠性翻倍。一年来，星海一直在快速迭代，支持全平台、多场景，规模增长400倍，成为业界增长最快的服务器产品。

2021年，腾讯还发布了第六代100G云服务器，采用全面自研技术架构，计算性能最大提升220%，网络转发性能提升300%。已经广泛应用于电子商务、社交网络、游戏等商业场景。

在硬件和软件基础设施之上，腾讯通过公共云、私有云以及客户的本地集群构建了无处不在的云服务。去年6月，11，腾讯云正式发布了业界首个全球治理的分布式云操作系统奥驰。奥驰单集群支持65438+万台服务器和数百万个容器，管理超过65438+亿个CPU内核。

在数据库领域，腾讯云数据库TDSQL发布了全新的Oracle兼容引擎，满足快速在线财务核心要求；以及TDSQL金融级自研新敏感引擎，可实现无限扩展和在线变化，适应金融敏感业务。

目前，腾讯云数据库TDSQL已成功服务超过50万客户，覆盖金融、政务、电商、游戏等领域，帮助金融机构实现核心系统本地化，服务全国前20大银行中的近一半。

在音视频领域，腾讯云音视频覆盖国内90%的音视频客户，拥有100+新一代国际编解码专利。2021，TRTC后台架构技术荣获“中国专利金奖”，超低延迟直播产品“快直播”降低直播延迟90%以上，综合服务质量(QoS)远超标准直播。

腾讯控股最新发布的《2021 R&D大数据报告》显示，2021年，腾讯R&D人员数量增长41%。新增R&D项目6000多个，比2020年增加51%。过去三年，腾讯控股的R&D投资超过6543.8+0.20亿元。

2022年人数仍会增加。

此前有消息称，腾讯对外招聘计划收紧，部分事业群开始“优化”。

2021年4月，腾讯基于腾讯视频、微视、应用宝成立“在线视频BU”。通过内容生产、分发和应用渠道的整合，它在继续深化视频轨道的同时降低了资源消耗。

2022年2月，腾讯影业主体部分将从平台及内容事业群(PCG)转入企业开发事业群(CDG)，商业属性较强的原创IP影视开发将交给阅文集团旗下的新丽传媒、阅文影视和PCG旗下的腾讯动漫。这对后者来说也是一种资源整合，充分挖掘阅文集团IP的价值。

这些业务调整不一定意味着人员的整体减少，但增长会相对有限。财报显示，截至2021，65438+2月，31，腾讯拥有员工112700人，同比增长31.3%。

“今年的员工增长会大幅下降，远低于前两年。”刘炽平表示，腾讯的裁员计划与组织调整有关。“组织优化(不代表减少投入)，有优势的核心业务会继续增加投入，边缘和亏损、可收缩的业务会减少招聘。”他表示，腾讯持续引进核心科技人才和优秀应届毕业生，预计2022年人员数量仍会增加。

今年以来，许多互联网公司和科技公司都在推动股票回购。阿里昨日宣布将回购规模提升至250亿美元，这是其有史以来最大的回购计划。腾讯在今年6月5438+10月进行了一波密集回购，从6月5438+10月20日* *起回购了11次，共计4834338+040000股。

减少JD.COM是腾讯“主动”战略的另一个方面。去年底，腾讯将其持有的JD.COM集团近4.6亿股A类普通股以中期股息的形式派发给符合条件的股东，其在JD.COM的持股比例将从16.9%降至2.2%。JD.COM董事刘炽平也辞去了职务。

詹姆斯·米切尔(James Mitchell)表示，腾讯过去几年在不同方向投资了数百亿，“撤资不是什么大事”。他表示，腾讯投资将更倾向于选择未上市的民营公司，帮助其扩大上市。

财报显示，截至2021 65438+2月31，腾讯在上市投资公司(不含子公司)的股权公允价值为9828亿元，接近万亿规模。

对此，刘炽平表示，2020年和2021年是腾讯的转折点，行业竞争激烈。腾讯采取了“激进的营销措施来应对竞争”，但随着互联网行业的范式转变等根本性变化，腾讯将进行整体成本优化，他预测2023年利润率会有所改善。

截至3月23日收盘，腾讯股价微涨至389港元，港股市值为37391亿元人民币。美股方面，腾讯股价以46.88美元低开，截至发稿时涨至47.70美元。