比特币会威胁到美元的地位吗？

分部可以为大投资者提供服务，这意味着提供类似股票证书托管服务的大银行可以加入竞争。

去年5438年6月+10月，美国司法部也发布了《加密货币:执法框架》白皮书，提出了数字货币的执法应对计划，以及美国司法部如何与国内和全球的监管和执法单位建立合作关系。

所有这些措施都赋予了加密货币一定程度的“合法性”。然而，虽然币圈认为政府不可能消灭加密货币，但政府的负面措施仍然可以压制其实用性。

到目前为止，美国政府完全禁止比特币是不可能的。主要是木已成舟，太多的利益集团加入了比特币的行列。但是，鉴于加密货币可能成为开启“货币战争”的武器，美国会推动加密货币国际监管的公约机制吗？基于比特币和区块链的潜在战略价值，各国政府的考虑还必须包括驱逐比特币是否会让其他国家在区块链金融中占据优势？

这里的悖论是，除非美元真的受到威胁，否则美国政府很可能不会对比特币采取行动。另一方面，如果我们现在不采取行动，当比特币真正发展到威胁美元的程度时，“巨魔”已经逃出了魔瓶。

其他加密货币的挑战

在拥有8655个成员的加密货币家族中(根据3月2日的数据)，作为始祖的比特币，其广泛的“网络效应”，与其他加密货币相比，天然具有成为全球储备货币的高级优势。

花旗银行的报告指出，许多潜在问题可能会阻碍机构参与比特币、加密货币和数字资产的进程，有必要不断增强对网络的信心，并解决对资本效率、托管安排、资产保险、市场安全、虚假抵押品索赔的可能性以及ESG(环境、社会和治理绩效)影响的担忧。

随着比特币和其他加密货币变得更加主流，监管合规要求大多依赖于传统工具，如“了解你的客户”、反洗钱和监控金融系统。这些机制很大程度上与加密货币的基因不一致。原本，“赛博朋克”希望通过一个去中心化、用户控制的网络，提供一个法外使用的链条，但反洗钱金融行动特别工作组用来管理数字资产的“数据转移规则”已经引起了货币圈的广泛关注。

虽然加密领域的一些早期先驱可能会将增加监管视为成熟生态系统的自然发展，但他们中的一些人可能会抵制它。许多最具创新性和才华的开发人员可能会选择退出已部署的平台，转向新的领域。这最终可能会分化体系内的流动性。

机构参与者和许多个人投资者可能会选择接受数字生态系统中受监管的部分，从而投入越来越多的资金。虽然这可能会促进最近的增长浪潮，但从中长期来看，受监管的加密业务的估值以及受监管的比特币、加密货币和数字资产的价格可能会失去创新的吸引力，更接近传统的投资产品。就像交易所交易基金(ETF)原本是一种独特的投资产品，后来演变成另一种投资组合一样，随着旧系统和新兴系统的融合发展，比特币和区块链生态系统的新鲜感可能会逐渐消失。

花旗银行认为，在这种背景下，开发者可能会转向追逐另一波颠覆性创新，他们可能会努力创造新的、更反监管的新加密产品。想加入反建制运动的投机资本和投资者可能会转向新的领域。

虽然比特币仍然是流动性最强、资金最充足的代币，2020年比特币的市值增长了2.7倍，但同期其他加密货币的市值增长了3.75倍。因此，比特币的市场主导地位正在下降，其市场份额从2013年的94%和2019年的69%下降到2020年的62%。

较新的平台提供可编程的智能合约和开放协议，使创新的开发者更容易试验和创造新产品来吸引用户。游戏、赌博和分散的金融产品都是在区块链创造的。想要参与的用户必须支付平台自己发行的币。火爆的平台可能使其代币价值超过比特币。以太坊平台比比特币平台结算了更多以美元计价的交易。这些最终会让比特币黯然失色吗？币圈人士认为，比特币将是价值存储的“数字黄金”，而以太坊等加密货币将是“效用代币”，各有优势。

不过，花旗银行指出，如果经济反弹超出预期，而央行和政府能够缩减财政计划，并以比预期更快的速度开始加息，这可能会导致机构投资者将资本重新分配到传统的股票和债券市场。机构热情的减弱将消除对比特币和更广泛的加密货币生态系统的主要支持来源，从而将其推回到更具投机性的根源。

美国银行的分析报告指出，投资组合中持有比特币的主要论点不是多样化、稳定回报或防止通胀，而只是价格将继续上涨的预期。比特币和其他商品类似，价格完全由供需决定。由于比特币的供给是固定的，需求的波动是驱动其价格走势的唯一因素。比特币也被与风险资产联系在一起。与通货膨胀无关，波动异常，所以作为财富储存手段或支付机制不切实际。

报告还指出了将阻止比特币进一步普及的几个障碍，包括集中所有权:约95%的比特币由2.4%的账户控制，分布严重偏向最大的“鲸鱼”账户。相比之下，根据美联储的最新数据，收入最高的1%的美国人“只”控制了美国全部家庭财富的30.4%。

而且比特币的价格受资金流影响极大:仅9300万美元就能让比特币价格上涨1%。金价上涨一个百分点至少需要20亿美元的资金流入，而对20多年的国债产生同样的价格影响需要22.5亿美元以上。

另一个考虑因素是相关性:比特币不再与其他主要风险资产无关，而是与股票和大宗商品更相关，而与美元、美债等避险资产的相关性为中性或负值。

比特币的能耗也是一个政策上的考虑:根据美国银行的研究，比特币的能耗可以和每年运送超过2亿乘客的美国航空等大公司相比。报告估计，比特币每流入654.38+0亿美元，消耗的能量相当于654.38+0.2万辆汽车。“换句话说，以大约5万美元的价格购买一枚比特币的碳足迹是270吨，相当于60辆内燃机汽车。”从这个角度来看，特斯拉对比特币的654.38美元+0.5亿美元投资所产生的碳足迹，相当于654.38美元+0.8万辆汽车的年排放量。

尽管比特币的捍卫者辩称，比特币挖矿的能源将来自可再生能源，但今年年初剑桥比特币功耗指数地图的数据显示，中国目前约占全球哈希率的65%。根据美国银行的说法，“中国近60%的电力来自燃煤电厂，其中不到20%来自天然气或可再生能源。这意味着大多数比特币开采依赖于不可持续的化石燃料。”

美国银行报告还指出，比特币的碳足迹与价格直接相关。随着价格的上涨，随着越来越多的加密“矿工”参与进来，产生的排放量也会上升。相反，为了满足需求和防止黑客入侵，比特币网络必须变得更加复杂。这将需要更多的哈希功率，从而增加能耗。鉴于比特币价格和比特币能源使用之间的线性关系，比特币能源消耗在过去两年中估计增长了200%以上。

比特币和加密货币的能耗问题势必会继续争论下去。如果这成为各国政府和国际碳中和公约打压的借口，比特币将离挑战美元霸权更远。

首先我要明确态度，答案肯定不是。需要注意的是，国家发行货币是一项非常重要的权利。所谓的铸币权，实际上是在这个过程中向民众征税。而且央行可以无限量供应货币，从而解决市场流动性问题。还有其他好处，所以没有一个独立强大的主权国家会让数字货币取代本国货币。这相当于失去了其在货币政策上的独立性。

第二，一国货币的地位是由长期斗争和国家综合实力决定的。二战前，国际货币体系是以黄金为基础的。二战后，旧帝国衰落，美国迅速崛起。最后大家通过布雷顿森林会议决定了美元的国际货币地位。美元的地位为美国提供了不可动摇的国际贸易利益。其他国家要承担汇率波动的风险，而美国不用。原油等大宗商品都以美元计价。其他国家持有美元债务。如果美元贬值，实际上意味着美国可以少给大家发工资。很多好处这里就不列举了。中国正试图通过推进人民币国际化来扭转这一局面，但路还很长。

所以，不仅进口货币不可能取代美元，连我都很怀疑它的前景。

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