跳票王

大众美国当地时间3月13日，特斯拉向美国犹他州的预定客户，正式开始交付Model?Y，特斯拉迎来第二款超级走量车型。交付时间比发布会时预计的2020年秋季交付日期，提前了大约半年的时间，这对于此前屡屡跳票的特斯拉来说，难得可贵。

相比之下，全球销量最大的车企——大众MEB平台的首款量产电动车ID.3，却因为软件原因和电池原因，不得不推迟3-12个月交付。这对于大众来说，延期交付也是很罕见的。特斯拉的提前交付，与大众电动车ID.3的延期交付，这里面有着有趣的内核原因。

对于特斯拉来说，Model?Y是一款被马斯克寄予厚望的车型，认为其需求量比Model?3还要大，目标年销量是在50-100万辆。但是，这么一款对特斯拉销量能够提到极大促进作用的车型，提前半年交付当天，特斯拉的股价在美股大盘暴涨9.36%的情况下，录得了2.49%的跌幅。

在3月13日，美国股市高开低走，收盘前暴涨，特斯拉同样的高开大约8%，但是，盘中一度暴跌10%，最低价为502美元，考验500美元关口，相比2月4日的历史最高价968.99美元，累计跌幅接近5s0%。进入500美元区间的特斯拉，该做空还是做多呢？

此前特斯拉所有的量产车型，包括Roadster?1、Model?S、Model?X和Model?3的量产，无一例外的都延期了，所有Model?Y提前半年量产交付，对于特斯拉来说，实在是难得。

每年销量在1000万辆左右的大众，却在第一款基于大众全新电动MEB平台的量产车型ID.3，出现了大问题。据德国媒体的报告，由于软件原因，ID.3需要延期3-12个月进行规模交付。但随后大众声明，还是按计划从今年夏天开始规模交付，首批交付量达到3万辆。

无论是Model?Y，还是ID.3，各自对特斯拉或者大众的意义都非常重要。

对特斯拉而言，Model?Y是继Model?3之后的走量车型，肩负特斯拉全力进攻中型SUV市场的重任，马斯克预计Model?Y的年销量要在50-100万的区间，可见其重要性。Model?Y能够提前半年量产交付，得益于特斯拉在电动汽车领域，积累了丰富的经验，经过了跑车Roadster、大型轿车Model?S、大型SUV?Model?Y、中型轿车Model?3等四款量产车型的洗礼，尤其是Model?3解决的年30万辆级别的量产和交付问题，让Model?Y的量产顺理成章。特斯拉进入了车型设计量产交付的成熟期，此后就是规模化扩张的问题。

对于大众而言，ID.3的重要性更是不言而喻，ID.3在2019年11月在位于德国萨克森州的茨维考工厂下线的时候，德国总理默克尔是亲自到场的，可见其对大众、对德国汽车工业的重要性。为了能够顺利量产ID.3，大众为此斥资93亿人民币改造了茨维考工厂，将其打造为欧洲最大的电动汽车工厂。但是，拖ID.3量产后腿的，不是这座工厂，而是软件——传统车企的软肋。

为了解决这个软肋，在2019年2月，大众成立了专门的“Digital?Car&Service”部门，并且由此前的MEB平台负责人Christian?Senger担任主管，召集了上万人的软件团队，但是，问题依旧存在。

传统车企要想在电动汽车领域，追赶特斯拉，起码还需要迭代一个车型，这意味着，还需要3-5年左右的时间，ID.3是第一款可以调整特斯拉的车型，但是，显然还不够成熟，仍需要迭代。大众在进步，特斯拉也会不断进行，两者的差距，可能会越拉越大，尤其是智能汽车数据积累促进汽车设计与生产方面。

3-5年后，特斯拉德国工厂落成、上海工厂二期落成，或者更多的超级工厂的落成，以及皮卡CyberTruck的量产，甚至更多车型的量产，特斯拉有望在5年后，成就年销量达到200-300万辆的级别，比肩奔驰、宝马这样的豪华品牌汽车集团。面对这样的成长性，这个时候，是做空特斯拉还是做多特斯拉呢？

02?做空Or做多特斯拉？

当特斯拉的股票，从2019年10月的250美元左右，一路高涨到2020年2月的当前历史高点968.99美元，再用了不到两个月的时间，跌到今天的500美元左右，波动的幅度极大，这个时候，做空还是做多特斯拉呢?

从销量上来看，显然，特斯拉得益于中国工厂的投产，增加15万左右的年销量应该问题不大，特斯拉官方对2020年的目标销量是50万辆，由于疫情的影响，投行将这个交付目标下调了10%到45万辆左右。

从车型上来看，Model?Y的量产交付，为特斯拉新增了一个交付的增长车型，Model?Y将会与Model?3一同成为特斯拉年度50万辆交付量的功臣，但，受困于产能爬坡，Model?Y真正的产能释放将会在2021年，该车型也将在上海工厂进行生产。

但，别忘了，特斯拉是可以通过软件赚钱的，AutoPilot一个卖5.6万人民币，在美国，特斯拉开始收取10美元每个用户每月的流量费，此外，特斯拉通过OTA不断升级的服务能力（如游戏、视频、宠物模式等）、安全功能（哨兵模式等）、车辆性能（增加续航能力、提高加速能力、增强刹车能力等），都是可以进行定价的。这才是特斯拉最受瞩目的地方，开创汽车行业前所未有的盈利模式——卖软件赚钱！

这种商业模式，需要的是用户基础，然后通过大的用户量基础，每个服务只要有一定比例的付费用户，即可赚钱，形成互联网行业边际成本几乎为零的赚钱模式。这也是特斯拉为何要去打价格战获取用户的原因之一，价格战另一个原因就是打击对手。

除了考虑特斯拉本身外，美股经历了最近历史上第二、第三次熔断后，已经进入了技术性的熊市阶段，大环境的影响，对特斯拉这类的公司会是什么样呢？

特斯拉，能够成为穿越周期的牛股吗？500美元的特斯拉，你们会做空还是做多呢？

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