股票估价介绍与分析

估值就是上市公司的估值，也就是股票的估值。在市场上，人们一般用市盈率(PE)来表示一个公司的估值程度。

市盈率的计算公式很简单，股价/每股收益。当然，为了便于计算，可以改变一种更简单的计算方法:

市盈率=市值/净利润

比如一只股票的市盈率是30倍，意味着你的投资要30年才能回本。

当然，其实在市场上，市盈率只是评价股票价值的一个标准。

那么问题来了，判断一只股票估值(PE)高低的依据是什么？

这就是我们在上一篇文章中提到的。事实上，a股市场的机构投资者对上市公司有着较为完善的定价体系。

估值因素所有定价体系的估值基本围绕两个因素，一是行业平均估值水平，二是公司自身业绩增速。

首先，每个行业的估值水平不一样，比如银行。除了那些小银行和次新银行，大部分银行股的估值在6~7倍PE左右，比如小盘股中的游戏行业，行业平均估值在20倍PE左右。

其次，行业的平均估值也是个股平均的，那么个股是如何定价的呢？

重点是业绩增速。理论上，一家公司的PE一般会对应其未来三年净利润的复合增长率。比如一个公司未来三年的净利率增长率是30%，那么现在的估值差不多是30倍PE。

说到这里，小伙伴会问，按照这个算法，为什么银行的业绩增速那么好，只有这么低的估值。因为银行有一些特殊的逻辑，包括一些坏账率，实际上已经在估值中有所体现，不能只看业绩增速。

所以这些都是很粗略的计算，只能作为参考，不能当真。

说完这个估值的逻辑，一个新的问题出现了。估值会变吗？

当然，估值会变。首先是整个市场的环境。熊市来了，所有股票都会下跌，整个a股市场的估值中枢都会下跌，几乎所有行业都会受到影响，合理估值会降低，股价也会下跌。在牛市中，情况正好相反。

第二，还有额外的变量。比如某个行业供不应求，产品价格上涨，影响公司利润，或者公司新产品打开市场，未来可能带来新的利润增长点。这些因素虽然体现方式不同，但都会导致估值的变化。

比如让我们改变市盈率的公式。

市值=市盈率*净利润

市场上的股价上涨往往分为预期和兑现。

预期，如公司新产品打开市场，未来利润可能上升，属于投机预期。逻辑是，市盈率上调是因为未来利润增速有望上升。结果净利润没变，市盈率上升，最终市值(股价)上升。

现金，也就是净利润发生了变化，会马上反映到财务报表上，从而影响到上面公式中的净利润。结果是，即使市盈率没有变化，但由于净利润的增加，市值增加了。

股票估值的分析首先要看股票本身的市盈率，同行业的平均市盈率以及在行业中的排名。市盈率越低，估值应该越高，越有潜力，行业利润排名越高，成长空间越大。

其次，要看股票本身是在热点概念还是政府支持的项目。比如国家当期政策支持的“一带一路”，以及当前热点的雄安概念。一旦属于这类股票，突破行业限制，跟着概念炒作，估值大概会有很大提升。

最后，还要研究股票的总市值和上市公司利润的可持续性和性质。总市值越小，理论估值越高，上市公司盈利能力越好，越有可能被估值。

总之，判断股价估值不是以绝对数字大小为标准，而是一个综合考量的过程。如果选择估值合理的股票，规避大的下跌风险的概率会大大增加。如果能选择估值低的股票，可以谨慎跟进，稳健操作。