网贷平台嫁给供应链金融:小众游戏
目前，供应链金融与网贷行业的结合主要有三种方式:
一是网贷平台与核心企业合作，为核心企业上下游提供金融服务；
二是核心企业直接出资或参股网贷平台；
第三，网贷平台与保理、小贷公司合作。
由于监管不支持债权转让模式，本报告分析的供应链金融主要指前两种，即网贷平台基于真实交易，向供应链上核心企业周围的核心企业上下游关联企业提供金融服务，底层资产包括应收账款、应付账款和动产质押。
本报告的数据来源:
1.平台官网公开披露的信息；
二是评级课题组获得的信息；
第三，大数据研究院的监测数据。
一、网贷平台婚姻供应链金融:小众游戏
据网贷评级课题组不完全统计，截至目前，网贷行业涉及供应链金融的P2P平台不到100家，仅占正常网贷平台的9.2%。这份报告分析了20个可以获取数据的平台。从5月整体成交量数据来看，样本网贷平台总成交量为654.38+033.88亿元，占网贷行业总成交量654.38+0738.265.438+0亿元的7.7%。如果算上供应链金融资产的交易量，占比就更少了。可见，网贷行业的供应链金融资产体量还是很小的。
供应链金融的传统玩家是银行、保理公司、小贷等机构。他们拥有相对廉价的资金(年化6%-8%)，更容易与核心企业合作，在风险控制方面也积累了一些经验。所以如果正面竞争，网贷平台很难分享到这块蛋糕。而且供应链金融的风控逻辑和业务流程不同于网贷行业的其他常规资产，不适合大部分网贷平台。供应链金融的风险控制主要是行业风险的预测、流程风险的控制、贸易真实性的判断和核心企业的背书，这是大多数网贷平台所不具备的。所以目前网贷平台涉足供应链金融只是小众游戏。如果以信用资质差的核心企业为重点，或者进一步延伸供应链，可能还是有机会向上游或下游企业借款，但这对网贷平台的风控能力提出了更高的要求。
表1-1 19供应链金融网贷平台汇总
资料来源:根据公开资料不完全整理。
第二，P2P玩供应链金融也是“拼”背景80%以上
据网贷评级课题组不完全统计，涉及供应链金融业务的网贷平台背景以上市为主，占比42.11%；国资和创投系占比21.05%，无任何背景的民营平台占比仅为15.79%。目前网贷平台开展供应链金融业务的关键点是找到核心企业，并且愿意为上下游企业提供担保，要求网贷平台有足够的资金实力。
一般来说，核心企业处于强势地位，不愿意为上下游企业做信用背书。那么除非网贷平台与核心企业有很强的关系，比如核心企业是网贷平台的股东，比如珠宝贷(金一文化、翠华珠宝等上市公司)、金鹏所(万科等上市公司)、欧洲冶金服务(宝钢)；或者核心企业直接发起设立网贷平台，如海尔集团旗下的海融易；还有清华五道口研究院旗下的道口贷，其核心企业都是清华校友。
图2-1供应链金融业务平台后台分布图。
资料来源:根据公开资料不完全整理。
从网贷平台供应链金融资产的风险控制措施来看，目前网贷平台主要依靠核心企业或第三方担保公司担保，以及第三方合作公司担保和融资企业法人连带责任担保。在风控人员的配置上，专注于某个行业的人很少，整个供应链没有信息流、物流、资金流。而且一旦相关行业出现系统性风险或政策风险，可能会给投资者造成较大损失。
表2-1网贷平台供应链中融资担保占比
资料来源:根据公开资料不完全整理。
根据网贷评级课题组整理的资料，网贷平台供应链金融的底层资产主要包括应收账款、存货质押和预付账款。其中，涉及应收账款的网贷平台有13家，占比73.68%；涉及存货资产的网贷平台有6家，占比31.58%；涉及预付款资产的网贷平台有4家，占比21.05%。
表2-2网贷平台供应链金融资产占比
资料来源:根据公开资料不完全整理。
从网贷行业供应链金融资产的行业分布来看，涵盖范围较广，包括畜牧业、餐饮、房地产、珠宝、电商等。还有钢铁、煤炭等一些目前被认为是夕阳产业的行业。
表2-3网贷平台供应链金融资产行业分布
资料来源:根据公开资料不完全整理。
第三，近90%的供应链金融贷款符合额度要求。
网贷评级课题组分析了5438年6月至今年4月的2万余名供应链金融借款人的数据。数据显示，样本平均借款金额为39.4万元。其中，1万元贷款占比10.47%；贷款金额654.38+0万元及以下占89.53%。近90%的供应链企业贷款符合监管限额。
图3-1企业贷款财务分布
资料来源:根据公开资料不完全整理。
贷款期限显示，贷款期限小于1个月的占36.66%，贷款期限为1 -2个月的最多，占55.95%。整体来看，贷款期限在两个月以内的占92.61%，贷款期限在两个月以上的仅占7.39%。
平均借款期限仅为0.88个月，而5月网贷行业平均借款期限为9.25个月。这与供应链金融的业务形态有关，供应链金融主要利用企业的应收账款进行融资，应收账款的账期一般在3个月以内。
图3-2贷款期限分布
资料来源:根据公开资料不完全整理。
从收益率来看，供应链金融项目平均年化收益率为8.24%，比网贷行业9.22%的平均收益率低0.98个百分点。供应链金融是基于核心企业的上下游借款，比单个企业或个人的借款风险更可控，所以收益率低于行业。
四、供应链金融模式分析找到核心企业是关键。
目前网贷平台发展供应链金融业务主要有三种模式。
1，P2P平台及与核心企业的合作模式
道口贷的供应链金融是典型的与核心企业合作的模式。以清华五道口的校友企业为核心企业，以应收账款、预付账款或订单为资产，为核心企业的上下游企业提供融资服务。核心企业包括碧桂园、云南紫苑、尚品。com、Parkland、汇源果汁、蓝秀集团等众多企业，涉及的行业包括房地产、环保、服装、电子商务、电子制造等。
以道口贷平台的贷款项目“(17061929)商品供应应收账款转让”为例。融资人袁某以应收账款为资产在平台上融资。项目到期后，由蒙羊牧业(乌拉特中旗)有限公司(核心企业)负责还款。
2、核心企业自建P2P平台模式
海融易是海尔集团旗下的一家P2P公司。依托海尔集团供应链金融模式，海融易为海尔集团产业链企业提供融资服务。以“小金链1196-海尔供应链资产”为例。借款人为上海* *投资有限公司，资金用于海尔电器提货，还款来源为融资方业务回款。平台基于海尔集团的产业链数据，对借款企业进行筛选、监控和风险审核。
3.P2P平台与商业保理公司、小贷公司合作。
商业保理公司、小贷公司先与供应链上的核心企业——上下游企业形成应收账款债权，再将债权转让给P2P平台上的投资人，并提供担保或回购。由于监管不支持债权转让模式，且部分城市的监管政策不允许P2P平台在资产端与商业保理、小贷公司合作，网贷行业这种模式的供应链金融业务会越来越少。
五、P2P发力供应链金融资产:理想丰满，现实骨感
据研究数据统计，到2020年，整个供应链金融市场的资金需求可能达到15万亿元，而网贷评级课题组的统计显示，网贷行业的供应链金融交易总额只占其中极小的一部分。如果只看总量数据，网贷行业的供应链金融才是蓝海。
但要注意的是，网贷平台开展供应链金融业务其实是有很高门槛的。首先，没有背景的网贷平台很难找到愿意为上下游企业背书的优质核心企业进行合作；其次，网贷平台的风控能力跟不上。隔行如隔山，每个行业都有自己的特点和规律，不可能把一个供应链的风控经验照搬到其他供应链，这就需要更“重”的风控模式和更了解相关行业的风控团队。所以供应链金融资产很难像个人信用贷款那样利用大数据形成规模效应。连银行等机构都有点无力开展供应链金融，网贷行业更是难上加难。